并购前调查（DD）基础知识指南
什么是并购前调查（DD）？
DD 是 “Due Diligence” 的缩写，中文常译为“尽职调查”或“并购前调查”。
它指的是在企业并购、投资、业务合作等重大交易发生前，由收购方或投资方对目标企业进行全面审查，以确认其实际状况、识别潜在风险，并评估交易的合理性与定价依据。
DD的目的
- 核实目标公司提供的信息是否真实准确
- 识别潜在的法律、财务、税务、经营、IT等方面的风险
- 为谈判和合同设定条款提供依据
- 评估企业价值、预测未来收益与整合难度
DD的主要类型
- 财务DD： 审查财务报表、利润构成、债务结构等，判断盈利能力与负债风险
- 税务DD： 检查税务申报、税务合规、是否存在追征风险
- 法务DD： 审查合同、诉讼、知识产权、合规风险等法律相关事项
- 业务DD： 分析市场地位、客户结构、供应链、商业模式等
- 人事DD： 查看员工构成、社保支付、劳动合同、关键人员稳定性等
- IT/DD： 检查信息系统的安全性、可持续性与整合成本
并购前调查的基本流程
- 签署保密协议（NDA）
- 收购方提出资料清单
- 目标公司提供财务、业务、合同等相关数据
- 顾问团队（会计师、律师等）进行现场或远程审查
- 形成调查报告，指出风险事项与建议
- 根据调查结果调整交易结构与价格，或终止交易
这个过程可能持续数周到数月，依据交易复杂度而定。
谁会参与并购前调查？
- 投资银行（IB）：统筹交易流程，协调各方
- 会计事务所（Big4等）：执行财务与税务DD
- 律师事务所：负责法务DD
- 战略顾问公司（如PwC、BCG等）：进行商业DD
- 企业内部的战略企划或M&A部门：组织整体DD计划
通常DD是跨专业、多团队合作的项目，需要沟通能力强、分析力高的人才参与。